选择银行贷款，千万别拿风投的钱！

liuhai333

在VC行业兴盛之前，你唯一的考虑，是跟银行借钱或是向朋友或是家人借钱，要么用掉你毕生的积蓄。后来在欧美国家，出现了政府支持的创业贷款计划，提供资金、技术指导还有免费的工作环境，帮助创业者圆梦。

实际上在国内，到2010年以后，孵化器、VC 这些过去感觉神秘的名词才开始逐渐普及化，新闻天天曝光，各种沙龙、路演，于是许多新的创业者似乎有些误解，以为融资就是找风险投资，但事实上，除了前述PPT当中的模式，确实还有贷款的方式，和新出现的众筹。

贷款是最传统获取资金的方式，甚至有一些国家支持的青年创业贷款、微型创业贷款等，更常见的方式抵押现有资产做担保。新创立的公司，除非已经有稳定营收，不然核贷的机率很低。至于众筹，主要是以小额的捐赠、预购的形式为主，新兴的股权众筹还有待观察。

为什么不少创业者成为企业家以后会反感风投，本质都是控制权的问题。若是公司濒临倒闭，资方援手因而成了大股东，这也是被逼无奈的事情，怨不得人。之所以会令人意外，因为控制权问题常发生在公司业绩开始起飞之际。

业绩起飞要么是用户猛增要么是营收增加，伴随而来的则是需要更多的投资。一般公司刚创立的时候资本额通常都不会太大，一旦要扩张，所需投入的金额即使未必有多大，但相较于原本的资本额，幅度却可能很惊人。这时若创业者拿不出钱来，只要经过几次增资，股权就会被稀释到一定程度。

而增资和扩张的循环是一发不可收的。风投即使只占一席董事，其权威都足以有效影响整个董事会的决策，在公司高速发展的过程中想要不超预期地增资，其实并不容易。只要自己维持最大股东，即使不过半仍旧能维持主导权的优势，这通常都只是创业者天真的想法。新进的投资者多半不会是创业者的人脉，而更多和同样利益面的其他投资方站在一起，虽然表面上看不出来，但实际上情势却早已翻盘。

公司的成长往往不是自己能够控制得了的，而资本市场的游戏就像是在玩梭哈，当局面好时，双方不断的往上加码，即使是满手好牌，只要筹码不足，一旦跟不上对家的加码，就只能半途败下阵来。不幸的是，在企业所有权的争战中，也是同样的道理，资金越雄厚赢面越大。

有不少学精明的创业者，会选择卖老股买新股的方式。一方面创业者赚钱之后可以不断回购初期的股份，另一方面当公司估值上升，创业者可以卖掉少量老股后再以所得资金去回购之前轮次新股，这样更可以让创业者持股不致被稀释太多。

有的创业者一心只想让投资人出钱，自己却不愿承担财务风险而投入有限，还自以为是的认为可以利用别人的资金来壮大自己，抱持这样的心态，迟早出问题。

在初期几次的增资中，能够尽力的维持高持股比率，相对所需投入的资金较小，却对未来的帮助很大。只要企业是持续正向发展，越早投入的资金就能获得越多的利益，就越有能力捍卫股权不被稀释。

要避免出现果实被窃取，先不说技巧，至少要寻找最为纯粹的投资人，相对没有动机去夺取企业。而与自己事业范畴愈接近、关系愈密切的投资者，窃取的诱因也愈大。不少人以为若是为公司找个奶妈，就是找到个大客户，有了长期的依靠，公司就能顺利成长，若再能得到大客户的投资，就更能加强及确保彼此间的关系。这话虽是没错，但越依赖大客户，对方的力量就越大，沦为打工的风险就越高。

另一方面，如果只是谨小慎微，事事回避风险，那么纵然公司存活，也不会有很大的发展。尤其市场机会稍纵即逝，必须大胆投入，积极掌握机会窗口打开的时机。因此拥有越充裕的资金资源，创业成功的机率将越高。而贷款的门槛和难度又总是很高，那么如果创业者本身的资金能力不足，则应该寻求外部投资者的加入，纵然付出股权与经营权代价，恐怕也是值得的。

当资金需求在自己能够承受的损失范围内，则尽量运用自有资金来启动创业，只有资金需求超过自己能够的风险上限，才需要往外寻求其他投资者的支持。同时还存在另一种情况，如果合作伙伴的支持并不只限于资金提供，有时合作伙伴提供的技术指导、市场支援等比资金价值更大时，纵然对于外部资金需求尚不殷切，也可以预先让出部分股权，邀请投资者参与来协助发展。

如果选择了量力而为，能不借钱，就尽量不借钱；能不依赖外部资金，就尽量不要对外筹资。只要公司能够经常维持正现金流，让赚钱速度高过于花钱速度，就能够做到自力更生，不必向外寻求资金，有以下优点:

1. 无需受制于他人，不但自主性高，而且可以立即启动创业。
2. 创业资金少必然会设法降低经营成本，减少浪费。一般而言，创业资金越多，则浪费也必然增加。
3. 钱多胆子大，往往会贸然投入在高风险活动，反而不利。钱少将使经营决策更为谨慎，因此失误造成的损失也会相对少一些。
4. 当自有资金较为有限，会促使你尽量寻找外部合作伙伴的协助。你会更重视现金流管理，以及更关注是否能够获利。如果创业团队手上拥有很多资金，则可能忽略利用外部资源发挥杠杆作用的战略。
5. 创业初期尚未发展起来的时候，如果募集过多资金，代表需要出让许多股权，这对于初始创业团队以及公司发展未必是一种有利的做法。
6. 资金就像库存一样，过多资金虽然可以降低经营压力，但同时也会使创业团队疏懒轻松。筚路蓝缕以启山林的创业精神，都是在资金不足的情况下产生。不少富二代创业表面上光鲜亮丽，但经营实力与事业根基均相对薄弱，这算是弊端之一。

因此，融资显然不是创业初期最重要的工作，启动创业的关键因素未必与资金有关，通常只需要少数资金就可以启动创业。事实上，许多成功创业案例都是起始于极少的资金规模，而后来成功的原因也都不是与其拥有的资金规模相关。一上来就过于重视融资，会将外部资金视为主要现金流来源，容易聚焦于迎合投资者，极力包装具有美丽愿景的商业计划来吸引投资者的注意。

还有一点，互联网行业并不那么适合贷款模式，因为回报巨大的同时伴随着风险巨大。互联网的创业，往往都摆脱不了墨菲定率(Murphy's Law) 的魔咒，指的是任何一件事，只要有大于零的机率，就不能够假设它不会发生。就像之前十分热门的众筹硬件，越来越多人发现赞助完之后，不是没办法如期交货，要不然就是交了货发现不符合预期的品质。

总之，创业团队必须审慎评估创业需要的资金规模，以及自己本身可以拿出的资金数量。对外融资需要付出较高的股权成本，但没有足够的资金，也可能要丧失一些发展机会的成本。两相权衡之下，创业团队需要决定自己在创业初期需要的资金规模以及自有资金与对外融资的比例。

当然，如果公司已经发展稳定，拥有的大量的有形或无形资产，并具备较强的抗风险能力，这时候能发债券发债券，能贷款贷款，完全没有必要非出让股权不可了。
编辑于 2015-04-30